作者: 劉旭明
新功能介紹- 出版社:麥書
新功能介紹 - 出版日期:2011/11/30
- 語言:繁體中文
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風評:全球央行寬鬆聲中,FED能當多久的「獨行俠」?
美國聯準會(FED)本周集會決定利率維持不動,並暗示經濟走緩。外界的「鴿派」即發動攻擊,指FED去年12月啟動升息是錯誤決策,因此今年將會反向開始降息。可能嗎?
從去年到今年,全球的經濟發展是美國獨強,其餘國家則在微成長、甚至衰退中浮沈,因此在全球主要央行中,FED已經成為「獨行俠」了。除了少數國家央行,在去年FED升息後也追隨升息外,大部份國家央行是按兵不動。近來的訊息則是寬鬆的鴿派明顯占上風。
歐洲央行(ECB)總裁德拉吉日前暗示將進一步寬鬆,對2014年6月就已推出負利率的ECB而言,進一步寬鬆的手段,大概不外乎更深的負利率、更高額的債券收購額度。曾多次表達不惜一切代價對抗通縮的日本央行總裁黑田,周五丟出負利率的震撼彈;中國人民銀行則在面對經濟進一步放緩下,市場預料今年可能有數次的降息、降準行動。去年夏天就已「預告」今年可能升息的英國央行,近來已改口說「不急著升息」。
因此,市場熱衷討論的是:全球央行一片寬鬆聲中,FED這位升息獨行俠「能走多遠」?FED原本的預告是今年可能會升息4次左右,市場則認為美國經濟將走衰,迫使FED在年底前由緊縮轉向改為降息;他們並認為FED去年12月的升息是犯了重大錯誤。
不過,此說未必正確、更未必公平。FED去年升息時,雖然通膨仍低,但美國經濟成長強勁,失業率已降到充份就業水準的5%,時機上說不上是「犯了重大錯誤」。
更重要的是長期零博客來網路書局利率、一味寬鬆,對金融與經濟體而言,也有潛藏的後遺症。最明顯的就是資產泡沫,美股已在高點,房市亦早已從海嘯中復元上揚;幾波QE(量化寬鬆)下來,FED的資產負債表大幅膨脹;FED也擔心在經濟恢復成長時,不升息走出零利率(FED的用語是貨幣政策正常化),未來一旦經濟與金融出狀況,FED手上能用的工具更少。
當然,金融市場如吃嗎啡般的依賴FED提供的便宜資金,風險意識越來越低,也是重要問題;如果不能讓利率儘快正常化,很可能會再搞出一個大泡沫。
至於FED這位獨行俠能當多久?是否真在年底前會反向降息?現在看顯然還太早,連FED都不敢講,因為那全視未來經濟數據而定。但如果只是單純經濟放緩,甚至是溫和的衰退,從FED要讓利率「正常化」的態度看,頂多放慢、或暫停升息腳步,未必就會反向降息,因為以現在利率之低,再降息對實體經濟與投資助益不大,頂多去支撐金融市場。這次FED的聲明文中也看出,雖然短期通膨因為油價走跌而下降,但FED認為油價是短期因素「暫時性影響」,中期而言,通膨仍會緩慢向FED的目標值2%靠攏。
對台灣而言,過去以追隨美博客來網路書店歡迎您國貨幣政策為主的情況已變,去年FED升息後,我國央行則是反向降息,今年亦無例外。央行政策不會再追隨FED,反而是亞洲鄰國(中日韓等)的貨幣政策走向更值得關注。以日本推出負利率,中國亦可能再降息,加上台灣經濟的弱勢,上半年央行可能會再小幅降息─雖然對提振投資沒幫助,但至少可稍微拉一下房市與讓匯率貶值。
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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/風評-全球央行寬鬆聲中-fed能當多久的-獨行俠-041200287.html
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